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六大券商周五看好的六大板块

时间: 2021-07-15

  类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:李甜露 日期:2021-07-01

  根据CTR最新数据,2021年5月国内广告市场花费同比增长28.9%,环比增长14.4%。电视、广播、电梯广告刊例花费同比持续上涨,传统户外广告花费进一步缩减,多个广告牌类型如候车亭、看板、灯箱等广告同比减少明显。新消费品牌集中的食品、化妆品/浴室用品行业在多个广告渠道增加了投放量。在新消费品牌的青睐下,国内梯媒刊例花费增速仍然高企。其中,电梯LCD 刊例花费同比增长38.2%,电梯海报刊例花费则同比增长35.4%。电梯LCD 品牌榜单的前5 位分别是纽西之谜、SKG、蒙牛、简爱和林清轩,均属于食品和美妆类品牌;电梯海报品牌榜单的前5 位分别是苏宁、君乐宝、大麦、新氧和天猫,既有食品、医美和文娱等新消费赛道,也有电商的持续投放。影院视频品牌榜单的前5 位分别是蒙牛、沃尔沃、丸美、农夫山泉和花西子。梯媒赛道对线下流量的把控能力仍然在不断增加,新消费品牌认可其渠道价值,梯媒刊挂率在中短期内将处在相对好的水平。推荐关注生活圈媒体龙头分众传媒002027股吧)。此外,我们继续推荐游戏赛道的标的:完美世界002624股吧)(研发基因好+引擎能力强+项目储备丰富+新品期待值高)、吉比特603444股吧)(已上线游戏表现上乘+项目储备丰富+摩尔庄园预期流水可观)、心动公司(核心用户游戏社区+优质产品佐证研运能力)。

  风险提示:新冠疫情防控;必选消费价格;国内监管政策;海外互联网市场政策。

  市场表现回顾:传媒板块随市场回调。中信传媒指数全周涨跌幅-0.62%,跑输上证综指、深证成指、创业板指,在30 个中信一级行业中位列第28 位。从细分行业来看,上周信息搜索与聚合板块表现最佳,中信三级指数涨跌幅1.04%,其他广告营销、其他文化娱乐板块表现次之。

  行业要闻:上海网信办整治“饭圈”乱象 ,将指导B 站、小红书、虎扑等平台自查。 B 站的月均活跃用户达到2.23 亿,其中35 岁及以下用户占比超过86%。芒果超媒300413股吧)定增预案获批。抖音电商公布抖音618 好物节快报:直播总时长达到2852 万个小时,单场成交额破千万(含破亿)的直播间多达153 个。快手正式与中央广播电视总台达成2020 东京奥运会及2022 北京冬奥会赛事转播短视频战略合作。莉莉丝第一款射击手游《末日余晖》在海外安卓平台开测。

  苹果搜索广告)已面向中国大陆地区开放。6 月25 日,完美世界MMORPG 手游《梦幻新诛仙》正式上线 日,腾讯女性向恋爱手游《光与夜之恋》正式上线。

  类别:行业 机构:国信证券002736股吧)股份有限公司 研究员:唐旭霞/周俊宏 日期:2021-07-01

  行业展望:能源-运动-交互,智能电动构成核心增量展望未来汽车,大致可以分为底盘之上及底盘之下,底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景,细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”,屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶,智能电动集成三电系统,作为整车运动的核心能源支撑;智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面,实现横向和纵向的运动控制。总结而言,未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。

  产销:5 月汽车产销略下滑,全年销量有望达2759 万辆根据中汽协数据,2021 年5 月国内汽车产销分别为204/213 万辆,同比分别下滑7%/3%,相较于2019 年同期分别增长10%/11%。其中乘用车/ 商用车/新能源汽车销量分别为165/48/22 万辆, 分别同比-2%/-7%/+440%,5 月新能源汽车渗透率大约为10%。短期看,汽车行业缺芯问题自去年年底出现,拐点已至,今年下半年有望好转;长期看,国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段,预计后期正增长是主旋律。2021 全年汽车销量有望达到2759 万辆,同比+9%。

  行情:6 月汽车板块估值走高,关注龙头企业截至6 月29 日,CS 汽车板块上涨11.02%,其中CS 乘用车上涨21.28%,CS 商用车下降0.57%,CS 汽车零部件上涨4.54%,CS 汽车销售与服务上涨3.93%,CS 摩托车及其它下跌3.45%。同期沪深300 指数和上证综合指数分别-2.65%/-1.17%。

  公司:优质车企受益于爆款车型,维持高增长疫情后国内新能源车市集中度进一步提升,主流车企产销增速强于行业。

  对于新能源汽车,特斯拉销量3.35 万辆,比亚迪002594股吧)3.17 万辆,上汽通用五菱销量2.78 万辆为前三名。具体车型,宏光MINI(29706 辆)、特斯拉Model Y(12728 辆)、特斯拉Model 3(9208 辆)销量占据前三甲。

  投资建议:板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级国内汽车行业经历了2 年以上调整,底部逐步确立,产销企稳并逐步复苏,重点推荐大空间成长赛道星宇股份601799股吧)、福耀玻璃600660股吧)、科博达、上汽集团600104股吧)、宁德时代300750股吧)、比亚迪。

  类别:行业 机构:光大证券股份有限公司研究员:石崎良/刘凯 日期:2021-06-30

  晶振是电子产品的心跳,为电路提供基准频率信号。晶振是指利用石英晶体(二氧化硅)的压电效应而制成的频率元件,为电路提供参考时钟基准(时基)或者频率基准(基频),广泛应用于各类电子产品。无论是2345G 还是蓝牙/wifi,只要用到通信的地方,都必须配备晶振。按功能上,晶振分为无源晶振(谐振器,晶体,Crystal,简写为XTAL)和有源晶振(振荡器,晶振,Crystal Oscillator,简写为XO)。按频率分类,晶振分为KHZ 和MHZ 晶振,其频率特性主要由切割工艺类型决定。随着电子产品的不断发展,晶振朝着小型化、高频化、高精度三个方向发展。

  下游应用呈现快速增长趋势。根据CS&A 和Yole Development 测算数据,2020年全球晶振市场规模约37 亿美元,随着电子信息产业的高速发展和技术升级,行业呈现持续上升趋势。晶振的下游应用领域包括智能手机、可穿戴设备、通信、工控、物联网、汽车电子、无人机以及国防等,随着下游几大趋势:5G 手机普及、可穿戴设备增长、基站建设、WIFI6 应用、物联网终端数快速增长、汽车智能化,晶振ASP 及市场需求持续上升。

  日本厂商全球市占率超6 成,大陆厂商迅速崛起。全球晶振前三名Epson、NDK、KCD 市占率都在10%左右,日本晶振厂商占据了全球晶振市场的主要份额,全球超6 成的晶振产品来自日本。过去,大陆下游终端厂商发展飞速,但缺少了对上游电子元器件厂商的扶持;如今,大陆终端厂商开始将供应链向大陆转移,将真正发挥出下游带动上游发展的作用,推动国内供应链的发展。近年来,中国大陆厂商也逐渐发力追赶,以高于世界的增长率发展,成为除日本和美国厂商外主要的晶振制造商。

  需求上升+产能受限,行业涨价效应明显。今年以来,受下游需求快速释放影响,晶振行业景气度攀升,同时晶振龙头日本爱普生受疫情影响,在日本、马来西亚等工厂出现间歇性停工,一方面影响全球晶振供给,行业涨价效应明显,另一方面给国内晶振厂商国产替代带来契机。

  投资建议:短期看,受益于涨价效应,国内晶振厂商业绩快速释放,大陆龙头惠伦、泰晶21Q1 业绩已出现大幅反转;长期看,随着市场需求规模持续扩大,以及受益国产化趋势,国内晶振厂商迎来发展契机,产能扩张+国产化带动业绩持续增长,关注:惠伦晶体300460股吧)、泰晶科技603738股吧)。

  风险分析:产品价格波动风险,新产品研发不及预期风险 ,高频晶振需求不及预期的风险

  类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:马莉 日期:2021-06-30

  伴随烘焙、茶饮、冷饮的快速发展,终端下游对于烘焙食品原料多样化的需求显现;消费升级促下游客户对食品原料的研发迭代、产品多样性、功能性等要求提升,促需求持续提升。同时,在工业替代背景下,食品原料企业利用中央工厂进行规模化生产,行业景气度持续上行。

  需求端:下游多样化需求凸显,行业持续增长消费场景多元化背景下,烘焙食品市场规模持续增长,近十年CAGR 为12%,根据欧睿国际数据,预计未来5 年行业仍将保持10%左右的增速。

  1)消费场景多元化:烘焙产品由于其便于保存和携带的特性,在主食结构中的占比持续提升;与此同时,伴随居民消费水平的提升,除了主食消费之外,休闲消费、节日消费的比重也在快速提升;

  2)销售渠道多元化:当前除了烘焙店,饮品+烘焙模式的兴起也使得烘焙产品有了更丰富的销售渠道,烘焙食品的销售渠道由过去以烘焙店为主逐步发展成为烘焙店、商超、餐饮、饮品店等并行的局面。

  与此同时,消费升级促下游客户对于烘焙食品原料的功能性、多样性等要求提升,倒逼原料加工企业巩固自身竞争优势,扩大生产规模。

  供给端:工业化进程替代下,食品原料行业景气度上行在当前需求持续提升的背景下,我国食品原料加工企业无论在规模、研发还是渠道、服务上都在持续升级,构筑竞争优势,进一步扩大市场规模。未来,我们认为工业化替代将会持续渗透,而中央工厂模式能够解决下游对于产品多样性,规模化,稳定性和成本端优化的需求。

  当前,我们看好下游需求驱动下,烘焙食品原料行业的快速增长,建议关注工业化进程中具备竞争优势的细分领域领军企业。

  关注细分领域领军企业:爱普股份603020股吧)、立高食品、海融科技、南侨食品等。

  优势上来看:1)产品端:利用技术研发优势保证产品多样性,打开收入天花板;通过设备改造、工艺改良和配方调整形成产品的独特性,能够生产冷冻面包等技术难度较高的产品,形成技术壁垒和产品优势;规模化优势保证产品稳定性,形成规模效应,是业内冷冻烘焙产能较高的企业之一。2)渠道端:营销网络遍布全国,利用深度服务打造核心优势,促产品优势最大化显现,提升粘性,提高替换门槛,形成服务壁垒。

  后续的增长来源:依托公司当前大单品战略以及对于终端需求强大的把控力度,冷冻烘焙业务能够实现老品升级+新品推广,量价齐升拉动公司业绩和盈利能力的持续增长;烘焙原料业务依托需求的持续增长和产品结构升级保持稳健增长。

  【爱普股份】产品主要为香精香料、工业巧克力及水果制品,工业巧克力业务空间广阔。

  优势上来看:1)产能优势:2020 年公司工业巧克力产能3.8 万吨,果酱产能1.2 万吨,终端供不应求。公司新产能为5.6 万吨巧克力和5 万吨果酱产能,预计2022 年将逐步释放,构筑产能和先发优势,帮助公司持续拓展客户,抢占市场份额;2)技术生产优势:公司工业巧克力业务依托天舜已经成为行业领先地位,并通过多年的研发经验持续改良生产工艺,推动产品创新;果酱业务依托比欧引进先进技术,扩大产品覆盖范围;同时利用盟泽提供稳定优质原材料,成本端具备一定优势。3)客户优势:公司工业巧克力业务借助烘焙、茶饮等渠道销售,为多家大客户如伊利、蒙牛、好时等供货;水果制品业务客户则为伊利、蒙牛、光明。大客户的良好背书能够帮助公司持续提升品牌知名度,同时伴随下游客户共同成长。

  未来增长来源:当前,公司工业巧克力主要客户为冷饮和烘焙企业,伴随2022 年产能的逐步释放,渠道逐步向茶饮、餐饮渗透;同时行业价格战基本告一段落,量价齐升背景下,叠加产品结构优化(单价和毛利水平较高的纯脂巧克力占比提升),预计工业巧克力业务将实现快速增长;水果制品业务当前客户主要为乳制品客户,产能释放后也将进入毛利水平较高的烘焙、茶饮等渠道,存量和新增客户需求提升也将拉动水果制品业务的快速增长。

  优势上来看:1)产品研发优势:公司拥有较强的技术创新能力,植脂奶油技术成熟,是行业标准的参与者和制定者;同时通过研发创新发力含乳脂植脂奶油,并利用非氢化等技术持续推出新品,构筑产品优势;2)渠道优势:利用经销渠道扩大覆盖面积,子公司一仆咨询针对市场进行跟踪,并为下游客户提供服务,如门店选址、设计、产品方案、培训等,增强客户粘性和忠诚度。

  未来增长来源:产能方面持续扩张,未来将新增3.2 万吨奶油产线 万吨冷冻甜点,为公司的后续增长提供保证;渠道端,除烘焙店外,茶饮、餐饮等渠道正在逐步渗透,利用产品优势和渠道服务优势持续拓展新客户,打开收入天花板;同时果酱、巧克力业务也将在未来持续贡献业绩增量。

  【南侨食品】产品主要为油脂、奶油、冷冻面团等产品,烘焙油脂业务具备优势。

  优势上来看:1)产品研发优势:公司具备领先行业的烘焙油脂技术,并结合下游需求研发多类型产品,适用不同的烘焙产品;同时技术方面,利用公司构建的无氢化油油脂生产工艺和产品配方,并从19 年开始对现有产品去除氢化油脂,并在2020 年底达成全部油脂产品不使用氢化油脂目标,并开发出多种无氢化油脂的烘焙油脂和淡奶油产品。2)渠道服务优势:公司在全国30 个省市构建26 个客户服务中心,为客户提供最新的烘焙咨询,并结合当地饮食特色,为客户提供技术培训,提升服务粘性。

  未来增长来源:公司油脂业务产能12.5 万吨,淡奶油产能2.6 万吨,冷冻面团业务0.3 万吨,馅料业务0.27 万吨;募投项目产能建设完成后,未来预计每年新增油脂产能超4.5 万吨,冷冻面团产能超1.1 万吨,为公司后续增长提供动力。

  油脂、奶油类产品结构持续优化,并逐步渗透进茶饮等新渠道,带来业绩的持续增长。2020 年公司冷冻面团业务实现快速增长,未来公司将继续深耕烘焙产业,并规划未来三年在西点蛋糕、汉饼等领域及海外市场进行拓展,持续贡献业绩增量。

  风险提示:疫情对于烘焙食品原料企业的生产和销售产生影响、食品安全问题、竞争加剧后价格战对企业利润产生影响。

  类别:行业 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:刘嘉玮/高鑫 日期:2021-06-30

  本周市场日均成交额环比大增750 亿至10333 亿,五个交易日均破万亿;两融余额继续上升并创年内新高1.77 万亿,其中融资余额已连增6 日。周四、五央行连续两日进行超额逆回购操作,净投放共400 亿元,DR001、DR007 利率亦显著下行,或已打消市场对年中资金面偏紧的担忧。若市场流动性仍偏宽松,证券板块内个股表现料将继续分化,弹性品种或有表现机会,但从持续性看头部价值个股大概率占优。周末中信证券600030股吧)、国信证券、东方证券兴业证券601377股吧)、安信证券等五家券商获得第二批基金投顾试点资格,至此已有12 家券商获批参与该业务。随着基金投顾业务逐步展开,有望带动大财富管理佣金水平见底回升,进而使转型推动ROE提升的大逻辑得到验证。此外,近期需重点关注券商2021 年度评级,“白名单”

  制度或成为评级重要参考,建议规避涉及违规,面临监管处罚,预期评级下调的相关标的。

  证券板块当前平均PB 2.24x,其中头部券商平均PB 仅1.26x,仍远低于历史估值中枢,具备中长期投资价值。证券行业当前业务差异性仍较为有限,在难以获取“差异化溢价”的情况下,在个股选择上建议从头部公司细化至“行业龙头”。

  我们认为,在行业马太效应持续增强的背景下,仅行业龙头的护城河有望持续存在并拓宽,资源集聚效应最为显著,进而有机会获得更高的估值溢价。故我们继续首推兼具beta 和业绩确定性的行业龙头中信证券。中信证券估值仅1.77xPB,业绩和ROE 近年持续上升且增长确定性强,但长期看估值中枢仍缓慢下行,一定程度上已脱离公司基本面,看好其估值年内回归至2.1-2.3x 区间。

  保险板块方面,预计2020-2022 年均为监管大年,政策对险企经营的影响需持续关注。目前上市险企业绩和估值层面仍聚焦寿险新单拐点,居民消费能力增长放缓、险企竞争加剧和严监管使拐点出现滞后。高净值客群和年轻客群成为险企新客竞争主战场,如何突破友邦和互联网险企的“前后夹击”成为破局关键点。A股个股中我们仍看好并继续首推资源禀赋更佳,经营机制更为灵活、寿险渠道改革成效即将显现且科技投入有望陆续变现的中国平安。当前股价对应21 年EVPS仅0.78 倍,持续回调后中长期投资价值和配置价值凸显。

  6 月21 至6 月25 五个交易日合计成交金额51666.15 亿元,日均成交金额10333.23亿元。北向资金合计净流入209.77 亿元,其中非银板块净流入17.76 亿元,东方财富获净买入6.54 亿元,中国平安获净买入11.21 亿元。截至6 月24 日,两市两融余额17659.60 亿元,其中融资余额16129.12 亿元,融券余额1530.48 亿元。

  类别:行业 机构:西南证券600369股吧)股份有限公司 研究员:杜向阳 日期:2021-06-30

  事件:2021年6月 23 日,第五批国采正式开标,本次国采一共涉及 62 个品种,参与竞标企业达到 201 家,最终 61 个品种(148 个产品)中选,平均降幅 56%,普萘洛尔流标。

  降幅达到历次最高,注射剂降幅较大。此次国采共纳入 62 个药品,在 2020年省级平台采购金额高达 550 亿元,创下历次集采新高,61 个品种的平均降幅为 56%,相较于前四轮 52%、53%、53%和 52%的降幅更大。29 个注射剂在本次集采中出现大降价。例如 40mg 的埃索美拉唑(艾司奥美拉唑)注射剂本次有 8 家企业参与竞标,除阿斯利康未降价外,其余药企产品降幅达 92%以上。再如 20mg 的多西他赛注射剂(最高有效申报价 860 元/支),汇宇制药、正大天晴、江苏恒瑞、奥赛康002755股吧)药业、齐鲁制药、美大康 6 家企业的产品降幅均达 94%以上。

  集采重塑仿制药竞争格局,行业加速集中。齐鲁、扬子江、科伦等企业中选的产品均在 10 个以上。“集采大户”科伦药业002422股吧)11 个品种、18 个品规全部中选。

  扬子江药业、中国生物制药均有 14 个品种参与竞标。齐鲁制药 13 个入围品种中有 11 个品种中标。恒瑞医药600276股吧)8 个入围品种中,仅有奥沙利铂、多西他赛、苯磺顺阿曲库铵、盐酸帕洛诺司琼、盐酸罗哌卡因等 5 个品种中选,多西他赛降价高达 97%。大品种碘克沙醇、格隆溴铵注射液落标,其中碘克沙醇落标,由原料药龙头司太立603520股吧)中标。

  进口药企中标产品增加。部分进口药企顺应降价趋势中标,赛诺菲(奥沙利铂)、勃林格殷格翰、贝朗医疗(中长链脂肪乳)等 10 家外企的 11 个产品中选。仍然有大量药企遭遇“高价淘汰”,阿斯利康涉及品种多达 7 个,辉瑞则有 6 个品种涉及,因报价居高,几乎全部出局。

  投资建议:医保“腾笼换鸟”,集采政策将倒逼企业加快创新,持续看好创新药及相关产业链,创新药企及转型创新标的:恒瑞医药、长春高新000661股吧)、贝达药业300558股吧)、我武生物300357股吧)、康辰药业603590股吧)、冠昊生物300238股吧)、海普瑞002399股吧)、科伦药业、亿帆医药002019股吧)等;港股标的:

  君实生物、中国生物制药等;科创板:博瑞医药、泽璟制药、前沿生物等。创新药产业链 CXO:药明康德603259股吧)、药明生物、凯莱英002821股吧)、博腾股份300363股吧)等。